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Vor zwei Jahren (RMR Mai 1997) habe ich die Frage der exorbitanten Exekutiveinnahmen als potenzielle Quelle des Risikos für die Reputation des Unternehmens aufgeworfen. Wenn überhaupt, ist die Situation schlechter geworden. Vor Jahren hat J. P. Morgan angeblich vorgeschlagen, dass die Beziehung zwischen der oberen und der unteren Vergütung einen Faktor von zwanzig nicht überschreiten sollte. Heute CEO Einkommen ist 419 mal das durchschnittliche Produktion Arbeiter Gehalt. Die wachsende Kluft zwischen den niedrigsten und höchsten Gehältern ist geworden, in den Worten von Graef Crystal, ein regelmäßiger Kommentator auf das Problem, obszön. Er und andere sind zweifelhaft, dass hohe Einkommensniveaus, die Gehälter, Aktienoptionen, Boni und goldene Handshake-Abflugpakete beinhalten, tatsächlich eine bessere Führung bieten. Konforme und selbstgefällige Boards, oft mit ineinandergreifenden Regisseuren, sind verabscheuungswürdig, um die Vergütung zu reduzieren, wenn sie in der gleichen Situation in ihren eigenen Unternehmen stehen könnten. Die Praxis kann tatsächlich ernsthafte Schäden verursachen, da sie einige CEOs dazu veranlasst, sich auf kurzfristige Aktienkurse zu konzentrieren, unter Ausschluss des langfristigen Wertaufbaus. Natürlich trägt der wachsende Börsenmarkt zu dieser Euphorie des Reichtums zu den wenigen bei. Aber ist es auch anfangen, Ressentiments unter den Mitarbeitern, Kunden und Lieferanten zu produzieren. Sind die internationalen Partner auf den in den USA gefundenen Niveaus tätig. Sind diese Einkommensniveaus wirklich notwendig, oder stellen wir uns für einen Spaziergang von der Klippe aus Im Jahr 1996 haben die Reisenden belohnt Ihr Vorsitzender mit 90 Millionen. War das nicht genug, um ihn für das Leben zu befriedigen und seine fortgesetzte Hingabe an die Pflicht zu versichern. Nicht so. 1998 war sein Gewinn bei der Ausübung von Optionen 220,2 Millionen nach der Citigroup-Fusion. Sollte ich mich nicht beschweren, vermute ich, dass diese hochveröffentlichten Lohnpakete die Messing-Ring-Mentalität verstärken, die unsere Gesellschaft durchdringt: alles, was du kannst, wenn du kannst. Es kann erklären, warum Las Vegas die am schnellsten wachsende Stadt in den USA ist und warum Glücksspiel Ist eine bedeutende Wachstumsbranche. Im Sport folgen die Spieler nun dem Bargeld und verzichten auf jeglichen Anschein von Team-Loyalität, jedes Team der Stadt wird eine Gruppe von jährlichen Söldnern, die die nächste Saison verschwinden. Aber die Geschichte zeigt uns, dass, wenn und haben-nicht Ungleichheiten unverschämt werden, folgen unvermeidliche Reaktionen. Unternehmensreputationen beginnen zu leiden. Wer wird die Katze, die es wagt, sagen, der CEO, andere leitende Führungskräfte mit Fett Einkommen Pakete und konforme Boards, dass sie aus der Reihe sind vermutlich ein Risikomanager sollte die Vorteile und Strafen skizzieren, aber wie viele haben tatsächlich dieses Risiko Die Ausbreitung von Aktienoptionen können die Wirtschaft verzerren, zu einer vorübergehenden Überbewertung von Aktien beitragen, kurzfristige Managemententscheidungen fördern und Probleme für Unternehmen in der Zukunft aufrechterhalten. Die Schwierigkeiten mit Aktienoptionen, The Economist, 7. August 1999Die Effizienz der Equity-Linked Compensation: Verständnis der vollen Kosten der Vergabe Executive Stock Optionen Lisa K. Meulbroek Claremont Colleges - Robert Day School of Economics und Finanzen Harvard Business School Working Paper Nr. 00-056 Zusammenfassung: Die Finanztheorie hat längst erkannt, dass die Anreiz-Ausrichtung von aktiengebundenen Vergütungsplänen zwangsläufig durch bestimmte Eigengewichtskosten an die Firma gehärtet wird, aber relativ wenig empirische Arbeit zur Ermittlung und Bewertung dieser Kosten gewidmet wurde. Boards und ihre Entschädigungsberater versuchen, den Wert der von ihnen vergebenen Vergütungspakete zu messen, wobei sie selten die tatsächlichen Kosten dieser Pläne untersuchen, gemessen an der Differenz zwischen dem Marktwert der gewährten Instrumente und den Wertmanagern auf diesen Instrumenten. Diese Wertdifferenz entsteht, weil Anreizpläne Führungskräfte zwingen, suboptimale Portfolios zu halten. Sub-Optimalität tritt auf, wenn Führungskräfte lieber einen kontingenten Anspruch auf die Firmenbestände halten, die sich von dem unterscheiden, den der Vergütungsplan sie zwingt, die Finanzierung zu behalten, kann diese Kosten grundsätzlich abschwächen. Sub-Optimalität ergibt sich auch aus den Managern Verlust der vollständigen Portfolio-Diversifizierung. Diese letztere Quelle der Sub-Optimalität ist eine unvermeidliche Eigengewichtskosten: Um Anreize auszurichten, müssen die Firmenmanager die Exposition gegenüber diesen Unternehmen spezifische Risiken konzentrieren, aber diese gezwungene konzentrierte Exposition verhindert, dass der Manager eine optimale Portfolio-Diversifizierung aufweist. Infolgedessen werten die unternehmensübergreifenden Führungskräfte Wertpapiere oder Optionen zu weniger als ihrem Marktpreis, für Gleichgewichtsmarktrenditen, die durch gut diversifizierte Anlagestrategien bestimmt werden, nicht vollständig die Führungskräfte für ihre Exposition gegenüber den Unternehmen insgesamt Aktienkursvolatilität zu kompensieren. Die Firma steht daher immer vor einem Kompromiss zwischen dem Vorteil der Angleichung der Managementanreize und der Kosten für die Bezahlung von Managern mit Instrumenten, die das Unternehmen sonst zu einem höheren Preis auf dem Markt ausgeben könnte. Dieses Papier leitet eine Methode zur Messung der Tragfähigkeit Kosten mit einer ineffizienten Diversifizierung verbunden, und dann schätzt seine Größe für ein breites Spektrum von Unternehmen. Empirisch ist diese Tragfähigkeit sehr groß, vor allem in schnell wachsenden, unternehmerischen Unternehmen. Für Internetfirmen ist der geschätzte Wert der Aktienoptionen an undivierte Führungskräfte nur 53 von ihren Kosten an die Firma und fordert, ob die Vergütungspläne in solchen Firmen zu stark auf die Anreizausrichtung gewichtet werden, um kostengünstig zu sein. Dieses Ergebnis hat auch eine weitere Auswirkung für diejenigen, die Insider-Verkäufe als Signale einer festen Überbewertung interpretieren: nämlich, Managern können glauben, dass ihre Firmenaktien durch den Markt wesentlich unterbewertet sind und immer noch lieber Aktien verkaufen, wann immer sie nicht davon beschränkt sind . Anzahl der Seiten in PDF Datei: 47 JEL Klassifizierung: G30, G32, G34, J33, G11, G14 Datum der Veröffentlichung: 4. April 2000 Vorgeschlagenes Zitat